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4年還貸56億美元!大宇造船是如何做到的

2020-08-14 09:38:16
來源:國際船舶網 編輯: 國際船舶網 我有話要說

4年還貸56億美元!大宇造船是如何做到的

得益于2016~2019年間通過大規模的裁員、大量剝離出售非核心資產、陸續交付庫存鉆井船、發行可轉換債券等一系列舉措,大宇造船的合并基準凈貸款已從最高時的7.9萬億韓元(約合64億美元)大幅減少到今年的9510億韓元(約合7.7億美元),累計減少了約56億美元。

隨著大宇造船債務調整和一系列“自救計劃”的履行,一度瀕臨破產的大宇造船的財務結構持續改善,并因此獲得國際知名評級機構穆迪公司“穩定”展望的好評。

一度瀕臨破產,出臺強力結構調整措施迅速扭轉頹勢

1999年底,負債高達650億美元的大宇集團宣告破產解體。2000年,在從大宇重工分割出來的造船業務基礎上,成立了大宇造船海洋株式會社(Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Co., Ltd;DSME)。該公司主要建造液化天然氣(LNG)船、大型集裝箱船和油船等商船以及海洋工程裝備和軍用艦船等特種船舶等。以今年3月底為準,韓國產業銀行(KDB)擁有大宇造船55.72%的股份。目前,現代重工集團正在推進收購大宇造船。

以去年年底為基準,大宇造船在全球造船廠中,造船產能和手持新船訂單量均位居第二。盡管擁有全球領先的建造能力,但由于世界經濟復蘇步伐緩慢,全球造船業長期持續低迷,大宇造船承接的新船訂單量大幅減少,再加上韓國國內外的主要造船廠之間的競爭進入白熱化,該公司各項主營業務受到了較大沖擊。特別是在2013~2016年期間,大宇造船在海工裝備領域遭遇重創,出現大規模經濟損失,企業實力遭到大幅削弱,業績也日益惡化。2012~2016年,該公司連續5年出現大幅虧損,年均營業虧損高達11萬億韓元(約合8.9億美元),現金流嚴重惡化,而在公司加強結構調整時,其不良的財務結構更是凸顯出來,一度瀕臨破產。2015年12月,KIS大幅下調了大宇造船的信用等級,將其由“A+”直接降至“BBB-”,信用評級前景展望則為“負面”。

2015年5月,鄭成立被KDB指派為大宇造船首席執行官(CEO)后,采取了包括主動披露財務造假、減少對后續業績的影響,大幅度精簡組織機構、強化責任管理,大量剝離出售非核心資產(出售包括14家附屬公司在內的部分資產)以獲取流動資金,提前計提海工業務巨額虧損,以交船和接單為中心強化管理,低價批量承接優勢船型訂單,重視研發保持技術引領等一系列強力措施,在短短三四年的時間內就扭轉了頹勢。

2016年年底,大宇造船的現金資產僅為2538億韓元,2017年年底增加到2883億韓元,2018年年底則增加到4260億韓元。到了2019年1季度,大宇造船的現金以及現金資產(包含短期金融產品)為13514億韓元(約合10.95億美元),比2018年年底劇增9254億韓元(約合7.5億美元),增幅高達217%。該公司現金流得以大幅改善,主要是在2019年順利解決了安哥拉國家石油公司Sonangol海工項目延遲交付的問題,Sonangol在大宇造船訂造的兩艘鉆井船分別在當年3月和5月實現最終交付,從而獲得8.1億美元的現金資產。5月初,該公司庫存的最后一艘移動式鉆井船出售給挪威船東Northern Drilling,售價約3.32億美元。

與現代重工集團、三星重工有所不同的是,大宇造船最近兩年多來在韓國三大造船企業中創造了最長時間的盈利,這對于該公司改善經營狀況、承接新船訂單也有正面影響。

穆迪評級前景展望提升至“穩定”,加快“走出去”開拓市場

國際知名債券評級機構穆迪公司(Moody)旗下韓國信用評級服務提供商Korea Investors Service (KIS) 近日表示,在繼續維持大宇造船“BBB-”信用等級的同時,將該公司的信用評級前景展望由“負面”提升至“穩定”。

KIS對媒體表示:“從本月開始,大宇造船將分批償還剩下的約9000億韓元的貸款。受新冠肺炎疫情影響,企業貨款回收有可能延遲,導致運營資金負擔加重,不過,鑒于大宇造船的信用評級前景展望已提升至‘穩定’,且庫存船也將不斷加快交付,在KDB和韓國進出口銀行(KEXIM)的支持下,大宇造船在應對流動性方面應該沒有問題。”

韓國媒體指出,今年以來,受新冠肺炎疫情蔓延的影響,全球經濟復蘇的不確定性進一步增大,加上國際油價暴跌,國際航運及造船市場遭到巨大沖擊。今年上半年,大宇造船承接訂單金額約為14億美元,與去年同期相比減少了48%。

KIS表示,短期內,由于全球船東對下單造船會持觀望態度,新船訂單將大幅減少,但今年下半年,俄羅斯就可能會投放12艘破冰型LNG船的訂單。從中長期來看,以LNG船為中心,新船訂單量有望出現回升。由于國際海事組織(IMO)不斷強化環保規則、LNG海上運輸量預期增加,LNG船需求擴大的可能性也進一步增大。對在LNG船建造領域擁有優秀競爭力的大宇造船來講,這些都是積極因素。

4年還貸56億美元!大宇造船是如何做到的

但是,考慮到大宇造船2016~2017年新造船接單量下滑、海工裝備訂單大幅減少等原因,預計該公司今年的銷售收入將縮減到8萬億韓元(約合64.8億美元)左右。以2020年3月底為準,大宇造船手持訂單金額僅為銷售收入的1.3倍,加上最近一段時間新船訂單市場的萎縮,預計短期內該公司銷售收入很難轉為增長趨勢。

另外,在造船業持續低迷的背景下,考慮到銷售額減少帶來的固定成本負擔上升的可能性、對創造營業利潤做出貢獻的主要項目的完成等,大宇造船今后一段時期的利潤也可能會下降。同時,韓元兌美元匯率變化以及鋼材價格的漲落也會給公司業績帶來更多不確定性。

KIS指出,盡管市場持續低迷、新造船價格回升緩慢,大宇造船的贏利負擔加重,但該公司的未來仍然值得期待。大宇造船與現代重工集團的并購成功后,有望實現規模經濟效應,將進一步強化該公司的接單競爭力。此外,預計兩家企業合并后,現代重工集團將對大宇造船實施1.5萬億韓元(約合12.15億美元)的有償增資,從而提高其財務狀況的穩定性。

對此,大宇造船方面也積極評價稱,隨著財務狀況的逐步改善,該公司員工薪酬水平有了提高,國際船東對該公司的信賴度也正在提升。大宇造船對今后隨著業績的改善而確保良好的現金流表示樂觀,并將乘勢而上,加快“走出去”開拓市場的步伐。(王楚)

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